Informe económico mensual

Los números comentados corresponden a agosto, en el País los acontecimientos, nombramientos, acuerdos, y del estilo siempre sorprenden. Observamos algunos indicadores bajo el “nuevo mantra” (lo utilizamos como instrumento pero repetido) como la Inflación, el CCL (contado con liquidación) y Riesgo País. Trayendo nuevas buenas y malas también.

Luego de la fugaz visita de la ex Ministra Silvina Batakis al ministerio de economía se inició un nuevo ciclo que por lo visto presenta diferencias, especialmente en suma de poderes y ordenamientos cuyos resultados se empezaran a sentir en los próximos meses. Ya en agosto contamos con el primer mes completo del  ministro Sergio Massa e inevitablemente la inflación emitirá las señales de cómo operan las nuevas autoridades. Compás de espera entonces, porque la inercia se impone y podemos pensarlo (al primer mes) como el de los juegos preparatorios.

Seguiremos repitiendo que Putin invadiendo y pisoteando un país soberano como Ucrania también colabora para que la inflación en el mundo y el riesgo país levanten vuelo. Apuntala además nuestras propias acciones.

La inflación de agosto se eleva algo menos que el relámpago y trueno de julio, conjeturamos que la tormenta continuara en los próximos meses a la espera de las decisiones o planes de las nuevas autoridades. Los ocho meses iniciales del 2022 son para el olvido, que nadie olvidará. Pero la marca de agosto y el acumulado del año se destacan claramente de los últimos años. Recordemos siempre que la inflación ofrece un primer resultado palpable por el que con cada $peso$ se adquieren menos bienes y servicios, ya sea en comparación a julio ni que decir de hace 12 meses. La inflación reduce a escombros el valor del $peso en el tiempo. Creemos que es el principal problema, síntoma o como queramos llamarlo.

El BCRA, aumenta la variación mensual del dólar oficial mayorista (siempre con la bandera de mayor depreciación del $peso) pero ahora no tan lejos de los porcentajes de aumento de los precios, otro tanto hace con la Tasa de Política Monetaria (interés) que aumento el 24 % en el mes (agosto/julio) y en 12 meses (agosto/agosto) el aumento ya fue mayor, el 69 %. Las autoridades del BCRA y del M. de Economia siguen observando que el CCL (dólar contado con liquidación) no agrande la brecha, en agosto se logró y el mes cerró con una brecha menor.

Tanto en el promedio mensual (agosto), en lo que va del año (8 meses) y en 12 meses, los IPC (los precios) considerados no muestran señales de agotamiento. Algunas instituciones, arriesgan un número elevado para el 2022 que alcanza el 95 % anual, por ejemplo en la recopilación que hace el BCRA, otros especialmente de origen oficial son más optimistas y conjeturan en las proyecciones acordados (o elevadas) con FMI un rango entre 52 % y 62 % a fin de año,  pero fueron superadas.

Relevamos en el cuadro al Indec Nacional – (responde al ponderado de seis regiones Pampeana, GBS, Noreste, Noroeste Cuyo, Patagonia) -, la Dirección General de Estadística y Censos de Ciudad Bs As (con nuevo índice), la Dirección General de Estadística y Censos de la Provincia de Córdoba, la Dirección de Estadísticas de la Provincia de Mendoza y  la Dirección Provincial de Estadística y Censos de la Provincia de San Luis. Cuando se publique incorporamos al Instituto Provincial de Estadística y Censos de Santa Fe

Mes julio promedio de los IPC mencionados: 6.7 %. El Indec en el ponderado  Nacional de 6 regiones: 7.0 %. Por debajo del 7.2  % promedio de julio.

Acumulado siete meses  del año 2022: 55.2 %. Ponderado Indec 56.4 %.

Interanual (12 meses – agosto 2022 / agosto 2021): 76.4 %. Ponderado Indec 78.5 %.

Alimentos pone una nota promedio casi similar al mes anterior,  y se eleva al 6.7 % en agosto, con valores bastante similares entre los Institutos. Quedó (en el mes) igual al 6.7 % del promedio Nivel General. Septiembre renovará novedades y suponemos que impactaran algunas de las medidas propuestas.

Capítulos como Indumentaria, Vivienda y Servicios Básicos, hacen su aporte al Capitulo Nivel General.

Se aprecia en el cuadro lo que decimos y tener en cuenta Córdoba queda a un pequeño paso atrás de los restantes en el Nivel General, pero seguramente no será por mucho tiempo todos superan el 70.0 % (a/a) y si esta inercia se mantiene la preocupación cunde.

El dólar CCL en agosto se replegó y retrocedió un poco respecto a lo que venía mostrando, el promedio resulta inferior al del mes anterior, alcanzó los $ 290.4 con una disminución  del -3.7 %. El dólar oficial mayorista promedió en agosto los $ 135.3 con un aumento en el mes del 5.4 %, en los ocho primeros meses el 33 % y en 12 meses el 39,2 % mucho menos de los precios pero intentando no salir último. Si se proyecta la tasa mensual de agosto (5.4 %), alcanza en términos anuales el 86 %.

El Riesgo País elevado, promedió agosto en 2.417 puntos, en el mes  disminuyó el  -10 %, en 8 meses aumentó 40 % y en 12 meses (agosto / agosto) el  54 %. Valores complicados para todos, pero no obstante las autoridades lo observan como un primer paso del ministro Massa, ya que ambos indicadores disminuyeron en agosto.

Valen como recordatorio y doblemente ahora con un nuevo equipo económico que aparece como más ordenador y márgenes de decisiones superiores a los anteriores: 1) ¿El BCRA  moverá con mayor intensidad la depreciación de la moneda y la tasa de interés? Siempre flota el fantasma de la devaluación o formas más encubiertas cuando la necesidad lo impone. 2) En el mes de agosto el CCL, disminuyó y eso seguramente acelera el pulso cuando se lo ve como un logro. Por verse. 3) ¿La inercia inflacionaria impondrá nuevas anclas? La respuesta es complicada, ya casi no queda ancla que detenga semejante velocidad pero las declaraciones de Massa son “enfrentar la inflación con determinación”. Entonces esperando. 5) Finalmente,  ¿Cómo continúan las auditorias del FMI? Asegurado el visto bueno al nuevo equipo, la pelota fue para adelante.

Lic. Jorge Moore

14-09-2022